Phân tích mối tương quan giữa ngành công nghiệp đồng và nhôm và giải thích sâu sắc tác động của chính sách thuế quan

1. Ngành công nghiệp nhôm: Điều chỉnh cơ cấu theo chính sách thuế quan và sự gia tăng của nhôm tái chế

Chính sách thuế quan thúc đẩy tái cấu trúc chuỗi cung ứng

Chính quyền Trump đã tăng thuế nhập khẩu nhôm từ 10% lên 25% và hủy bỏ các miễn trừ cho Canada và Mexico, tác động trực tiếp đến bối cảnh thương mại nhôm toàn cầu. Sự phụ thuộc của Hoa Kỳ vào nhập khẩu nhôm đã lên tới 44%, trong đó 76% đến từ Canada. Các chính sách thuế quan sẽ khiến nhôm Canada chuyển sang thị trường EU, làm trầm trọng thêm tình trạng thặng dư cung của EU. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi Trump áp thuế nhôm 10% trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình vào năm 2018, giá nhôm Thượng Hải và London đã phục hồi sau một đợt giảm ngắn hạn, cho thấy các yếu tố cơ bản về cung và cầu toàn cầu vẫn chi phối xu hướng giá. Tuy nhiên, chi phí thuế quan cuối cùng sẽ được chuyển sang các ngành công nghiệp hạ nguồn tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như ô tô và xây dựng.

Nâng cấp ngành công nghiệp nhôm của Trung Quốc và cơ hội carbon kép

Là nhà sản xuất nhôm lớn nhất thế giới (chiếm 58% sản lượng toàn cầu vào năm 2024), Trung Quốc đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi ngành thông qua chiến lược “carbon kép”. Ngành công nghiệp nhôm tái chế đã có sự tăng trưởng bùng nổ, với sản lượng 9,5 triệu tấn vào năm 2024, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 20% tổng nguồn cung nhôm. Khu vực Đồng bằng sông Dương Tử đã hình thành chuỗi công nghiệp tái chế nhôm thải hoàn chỉnh, với các doanh nghiệp hàng đầu giảm mức tiêu thụ năng lượng của nhôm tái chế xuống dưới 5% nhôm nguyên sinh. Các sản phẩm được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực giảm trọng lượng ô tô (tỷ lệ tiêu thụ nhôm trong các loại xe năng lượng mới đã tăng từ 3% lên 12%) và lĩnh vực quang điện (lượng nhôm được sử dụng trong quang điện sẽ đạt 1,8 triệu tấn vào năm 2024). Các vật liệu nhôm cao cấp đang đẩy nhanh quá trình thay thế nhập khẩu và hợp kim nhôm lithium thế hệ thứ ba của Southwest Aluminum Industry của Trung Quốc đã được sử dụng trong máy bay C919. Nanshan Aluminum Industry đã trở thành nhà cung cấp được chứng nhận của Boeing.

Mô hình cung cầu và truyền tải chi phí

Chính sách thuế nhôm của Hoa Kỳ đã dẫn đến việc tăng chi phí nhập khẩu, nhưng sản xuất trong nước khó có thể nhanh chóng lấp đầy khoảng trống. Năm 2024, sản lượng nhôm của Hoa Kỳ sẽ chỉ đạt 8,6 triệu tấn và việc mở rộng công suất bị hạn chế bởi chi phí năng lượng. Chi phí thuế quan sẽ được truyền đến người tiêu dùng cuối cùng thông qua chuỗi công nghiệp, chẳng hạn như tăng chi phí của mỗi chiếc xe trong sản xuất ô tô lên hơn 1000 đô la. Ngành công nghiệp nhôm của Trung Quốc đã bị buộc phải phát triển một cách chính xác thông qua chính sách "trần" về năng lực sản xuất (được kiểm soát ở mức 45 triệu tấn), và lợi nhuận trên mỗi tấn nhôm sẽ đạt 1800 nhân dân tệ vào năm 2024, thiết lập xu hướng phát triển lành mạnh trong ngành.

2. Ngành công nghiệp đồng: Cuộc điều tra thuế quan gây ra trò chơi an ninh nguồn cung và biến động giá

Cuộc điều tra Trump 232 và Cuộc cạnh tranh nguồn lực chiến lược

Chính quyền Trump đã tiến hành một cuộc điều tra theo Mục 232 đối với đồng, nhằm phân loại đồng là "vật liệu quan trọng đối với an ninh quốc gia" và có khả năng áp thuế đối với các nhà cung cấp chính như Chile và Canada. Hoa Kỳ phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu đồng và các chính sách thuế quan sẽ đẩy chi phí lên cao trong các lĩnh vực chiến lược như xe điện và chất bán dẫn. Thị trường đã trải qua một đợt bán tháo, với giá đồng tương lai tại New York tăng 2,4% tại một thời điểm và giá cổ phiếu của các công ty khai thác đồng của Hoa Kỳ (như McMoran Copper Gold) tăng hơn 6% sau giờ làm việc.

Rủi ro chuỗi cung ứng toàn cầu và kỳ vọng biện pháp đối phó

Nếu áp dụng mức thuế 25% đối với đồng, nó có thể kích hoạt các biện pháp đối phó từ các nhà cung cấp lớn. Chile, là nước xuất khẩu đồng lớn nhất thế giới, phải đối mặt với nguy cơ mất điện lưới kết hợp với các hạn chế về thuế quan, có thể dẫn đến biến động mạnh về giá đồng toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng thuế quan theo Mục 232 thường gây ra kiện tụng WTO và trả đũa từ các đối tác thương mại, chẳng hạn như Canada và Liên minh châu Âu có kế hoạch áp dụng thuế quan trả đũa đối với hàng hóa của Hoa Kỳ, điều này có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu nông sản và sản xuất của Hoa Kỳ.

Giá đồng nhôm liên kết và hiệu ứng thay thế thị trường

Có một mối tương quan đáng kể giữa xu hướng giá đồng và nhôm, đặc biệt là khi nhu cầu về cơ sở hạ tầng và sản xuất cộng hưởng. Giá nhôm tăng có thể thay thế một phần nhu cầu về đồng, chẳng hạn như việc thay thế nhôm bằng đồng trong xu hướng giảm trọng lượng ô tô. Nhưng tính không thể thay thế của đồng trong các lĩnh vực như truyền tải điện và chất bán dẫn khiến chính sách thuế quan của nước này có tác động sâu sắc hơn đến chuỗi công nghiệp toàn cầu. Nếu Hoa Kỳ áp thuế đối với đồng, họ có thể đẩy giá đồng toàn cầu lên cao, đồng thời gián tiếp làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường nhôm do hiệu ứng liên kết của giá nhôm.

3. Triển vọng của ngành: Cơ hội và thách thức trong trò chơi chính sách

Ngành công nghiệp nhôm: Nhôm tái chế và hệ dẫn động bánh kép cao cấp

Ngành công nghiệp nhôm Trung Quốc sẽ tiếp tục con đường “kiểm soát tổng thể về số lượng và tối ưu hóa cấu trúc”, dự kiến ​​sản lượng nhôm tái chế sẽ đạt 15 triệu tấn vào năm 2028 và quy mô thị trường nhôm cao cấp (tấm ốp hàng không và ô tô) sẽ vượt quá 35 tỷ nhân dân tệ. Các doanh nghiệp cần chú ý đến việc xây dựng hệ thống tái chế nhôm thải khép kín (như bố trí khu vực của Shunbo Alloy) và những đột phá về công nghệ (nhưHợp kim nhôm cường độ cao dòng 7xxx).

Ngành công nghiệp đồng: an ninh nguồn cung và rủi ro thương mại cùng tồn tại

Chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng đồng toàn cầu và việc mở rộng năng lực sản xuất trong nước tại Hoa Kỳ (như mỏ đồng Arizona của Rio Tinto) sẽ cần thời gian để xác minh. Ngành công nghiệp đồng của Trung Quốc cần cảnh giác về việc truyền tải chi phí do thuế quan gây ra, đồng thời nắm bắt cơ hội tăng trưởng nhu cầu trong các lĩnh vực như xe năng lượng mới và AI.

Tác động dài hạn của trò chơi chính sách lên thị trường

Bản chất của chính sách thuế quan là “đổi chi phí tiêu dùng lấy bảo hộ công nghiệp”, về lâu dài có thể kìm hãm hiệu quả thương mại toàn cầu. Các doanh nghiệp cần phòng ngừa rủi ro thông qua việc mua sắm đa dạng và bố trí khu vực (như thương mại quá cảnh Đông Nam Á), đồng thời chú ý đến những thay đổi trong các quy tắc của WTO và tiến trình trong các hiệp định thương mại khu vực (như CPTPP).

Nhìn chung, ngành đồng và nhôm đang phải đối mặt với sự chuyển đổi kép của chính sách thuế quan và nâng cấp công nghiệp. Ngành nhôm đạt được tăng trưởng bền vững thông qua nhôm tái chế và công nghệ cao cấp, trong khi ngành đồng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa an ninh nguồn cung và rủi ro thương mại. Các trò chơi chính sách có thể làm trầm trọng thêm biến động giá ngắn hạn, nhưng xu hướng toàn cầu hướng tới trung hòa carbon và nhu cầu nâng cấp sản xuất vẫn cung cấp hỗ trợ vững chắc cho sự phát triển lâu dài của ngành.