Аналіз кореляції між мідною та алюмінієвою промисловістю та поглиблене тлумачення впливу тарифної політики

1. Алюмінієва промисловість: структурна коригування в рамках тарифної політики та зростання переробленого алюмінію

Тарифна політика стимулює реструктуризацію ланцюга поставок

Адміністрація Трампа підвищила імпортні тарифи на алюміній з 10% до 25% та скасувала винятки для Канади та Мексики, що безпосередньо вплинуло на світовий торговий ландшафт алюмінію. Залежність Сполучених Штатів від імпорту алюмінію досягла 44%, з яких 76% надходить з Канади. Тарифна політика призведе до того, що канадський алюміній звернеться до ринку ЄС, що посилить профіцит пропозиції в ЄС. Історичні дані показують, що коли Трамп запровадив 10% тариф на алюміній під час свого першого терміну в 2018 році, ціни на алюміній у Шанхаї та Лондоні відновилися після короткочасного зниження, що свідчить про те, що глобальні фундаментальні показники попиту та пропозиції все ще домінують у цінових тенденціях. Однак вартість тарифів зрештою буде перекладена на нижчі галузі промисловості в Сполучених Штатах, такі як автомобілебудування та будівництво.

Модернізація алюмінієвої промисловості Китаю та можливості подвійного вуглецю

Як найбільший у світі виробник алюмінію (на частку якого припадало 58% світового виробництва у 2024 році), Китай стимулює трансформацію галузі завдяки своїй стратегії «подвійного вуглецю». Промисловість переробленого алюмінію переживає вибухове зростання, з обсягом виробництва 9,5 мільйона тонн у 2024 році, що на 22% більше, ніж у попередньому році, та становить 20% від загального обсягу поставок алюмінію. Регіон дельти річки Янцзи сформував повний ланцюг промисловості з переробки відходів алюмінію, де провідні підприємства скоротили споживання енергії з переробленого алюмінію до менш ніж 5% від первинного алюмінію. Продукція широко використовується в автомобільній галузі з полегшенням конструкції (частка споживання алюмінію в транспортних засобах на нових джерелах енергії зросла з 3% до 12%) та фотоелектричній галузі (кількість алюмінію, що використовується у фотоелектричних системах, досягне 1,8 мільйона тонн до 2024 року). Високоякісні алюмінієві матеріали прискорюють імпортозаміщення, а алюмінієво-літієвий сплав третього покоління компанії Southwest Aluminum Industry of China Aluminum використовується в літаку C919. Nanshan Aluminum Industry стала сертифікованим постачальником Boeing.

Структура попиту та пропозиції й передача витрат

Тарифна політика США щодо алюмінію призвела до зростання імпортних витрат, але внутрішньому виробництву важко швидко заповнити прогалину. У 2024 році виробництво алюмінію в США становитиме лише 8,6 мільйона тонн, а розширення потужностей стримується витратами на енергоносії. Вартість тарифів буде передана кінцевим споживачам через промисловий ланцюг, наприклад, збільшення вартості кожного транспортного засобу в автомобілебудуванні на понад 1000 доларів. Китайська алюмінієва промисловість була змушена розвиватися з точністю завдяки політиці «стелі» виробничих потужностей (контрольованих на рівні 45 мільйонів тонн), а прибуток на тонну алюмінію досягне 1800 юанів у 2024 році, що встановить здорову тенденцію розвитку галузі.

2. Мідна промисловість: Розслідування тарифів спричиняє гру в безпеці поставок та коливання цін

Розслідування Трампа 232 та конкуренція за стратегічні ресурси

Адміністрація Трампа розпочала розслідування за розділом 232 щодо міді, прагнучи класифікувати її як «критично важливий матеріал для національної безпеки» та потенційно запровадити тарифи на основних постачальників, таких як Чилі та Канада. Сполучені Штати мають високу залежність від імпорту міді, а тарифна політика призведе до зростання витрат у стратегічних галузях, таких як електромобілі та напівпровідники. Ринок пережив ажіотаж щодо продажу, при цьому ф'ючерсні ціни на мідь у Нью-Йорку в певний момент зросли на 2,4%, а ціни на акції американських міднодобувних компаній (таких як McMoran Copper Gold) зросли понад 6% після закриття торгів.

Ризики глобального ланцюга поставок та очікування щодо контрзаходів

Якщо на мідь буде запроваджено 25% тариф, це може призвести до вжиття контрзаходів з боку основних постачальників. Чилі, як найбільший у світі експортер міді, стикається з ризиком збоїв в електромережі в поєднанні з тарифними обмеженнями, що може призвести до різких коливань світових цін на мідь. Історичний досвід показує, що тарифи Розділу 232 часто призводять до судових позовів у СОТ та заходів у відповідь з боку торговельних партнерів, таких як Канада та Європейський Союз, які планують запровадити відповідні тарифи на товари США, що може вплинути на експорт сільськогосподарської продукції та промисловості США.

Зв'язок цін на мідь та алюміній та ефект заміщення ринку

Існує значна кореляція між ціновими тенденціями міді та алюмінію, особливо коли попит на інфраструктуру та виробництво резонує. Зростання цін на алюміній може частково замінити попит на мідь, наприклад, заміна міді алюмінієм у тенденції полегшення автомобілів. Але незамінність міді в таких галузях, як передача електроенергії та напівпровідники, робить її тарифну політику більш глибокою на світовий промисловий ланцюг. Якщо Сполучені Штати запровадять тарифи на мідь, це може призвести до зростання світових цін на мідь, водночас опосередковано посилюючи волатильність ринку алюмінію через ефект зв'язку цін на алюміній.

3. Перспективи галузі: можливості та виклики в умовах маніпуляцій з політикою

Алюмінієва промисловість: перероблений алюміній та високоякісний подвійний привід

Китайська алюмінієва промисловість продовжить шлях «повного контролю кількості та структурної оптимізації», і очікується, що виробництво переробленого алюмінію досягне 15 мільйонів тонн до 2028 року, а масштаб ринку високоякісного алюмінію (авіаційні та автомобільні панелі) перевищить 35 мільярдів юанів. Підприємствам необхідно звернути увагу на побудову замкнутого циклу системи переробки відходів алюмінію (наприклад, регіональне розташування Shunbo Alloy) та технологічні прориви (такі якВисокоміцний алюмінієвий сплав серії 7xxx).

Мідна промисловість: безпека поставок та торговельні ризики співіснують

Тарифна політика Трампа може прискорити реструктуризацію світового ланцюга поставок міді, а розширення внутрішніх виробничих потужностей у Сполучених Штатах (наприклад, мідного рудника Rio Tinto в Аризоні) потребуватиме часу для підтвердження. Китайській мідній промисловості необхідно пильно ставитися до передачі витрат, спричиненої тарифами, водночас використовуючи можливості для зростання попиту в таких сферах, як транспортні засоби на нових джерелах енергії та штучний інтелект.

Довгостроковий вплив маніпуляцій з політикою на ринок

Суть тарифної політики полягає в «обміні споживчих витрат на промисловий захист», що може пригнічувати ефективність світової торгівлі в довгостроковій перспективі. Підприємствам необхідно хеджувати ризики шляхом диверсифікації закупівель та регіональної структури (наприклад, транзитної торгівлі Південно-Східною Азією), звертаючи увагу на зміни в правилах СОТ та прогрес у регіональних торговельних угодах (таких як CPTPP).

Загалом, мідно-алюмінієва промисловість стикається з подвійною трансформацією тарифної політики та промислової модернізації. Алюмінієва промисловість досягає стійкого зростання завдяки переробленому алюмінію та високотехнологічним технологіям, тоді як мідна промисловість повинна шукати баланс між безпекою поставок та торговельними ризиками. Політичні ігри можуть посилити короткострокові коливання цін, але глобальна тенденція до вуглецевої нейтральності та попит на модернізацію виробництва все ще забезпечують міцну підтримку для довгострокового розвитку галузі.