1. Інвестиційний ажіотаж та технологічна модернізація: основна логіка промислового розширення

Згідно з даними Китайської асоціації кольорової металургії, індекс інвестицій у виплавку алюмінію у квітні підскочив до 172,5, що значно більше порівняно з попереднім місяцем, і відображає три основні напрямки стратегічної структури підприємства.

Розширення потужностей зеленої енергетики: З поглибленням цілі «подвійного вуглецю» будівництво гідроенергетичних алюмінієвих баз у Юньнані, Гуансі та інших регіонах прискорюється, а вартість зеленої енергії становить лише 0,28 юаня/кВт·год, що стимулює підприємства з виробництва електролітичного алюмінію переносити свої виробничі потужності в райони з низьким рівнем викидів вуглецю. Наприклад, певна алюмінієва компанія в Шаньдуні перенесла свої виробничі потужності до Юньнаня, досягнувши зниження витрат на 300 юанів за тонну алюмінію.

Високотехнологічна трансформація: підприємства збільшують інвестиції в обладнання для виробництва ультратонкої алюмінієвої фольги для акумуляторів товщиною 6 мкм.аерокосмічний алюміній, та інші галузі. Наприклад, технологія електромагнітного перемішування збільшила вихід алюмінієвої фольги товщиною 8 мкм до 92%, а валова рентабельність продукції з високою доданою вартістю перевищила 40%.

Зміцнення стійкості ланцюга поставок: У відповідь на міжнародні торговельні тертя провідні підприємства створили мережу переробки переробленого алюмінію в Південно-Східній Азії, зменшивши витрати на сировину на 15%, тоді як внутрішнє «півгодинне коло поставок» скоротило логістичні витрати на 120 юанів/тонну.

2. Диференціація виробництва: гра між збільшенням виробництва електролітичного алюмінію та зменшенням виробництва глинозему

Індекс виробництва електролітичного алюмінію зріс до 22,9 (+1,4%) у квітні, тоді як індекс виробництва глинозему знизився до 52,5 (-4,9%), що свідчить про три основні суперечності у структурі попиту та пропозиції.

Електролітичний алюміній, орієнтований на прибуток: прибуток на тонну алюмінію залишається вище 3000 юанів, що стимулює підприємства до відновлення виробництва (наприклад, у Гуансі та Сичуані) та вивільнення нових виробничих потужностей (у Цінхаї та Юньнані) з операційною потужністю 43,83 мільйона тонн та коефіцієнтом використання понад 96%.

Раціональне повернення цін на глинозем: Після річного зростання цін на глинозем на 39,9% у 2024 році, операційні показники в Шаньсі, Хенані та інших місцях знизилися на 3-6 процентних пунктів у квітні через вивільнення закордонних виробничих потужностей (нові гірничодобувні райони в Гвінеї) та підтримку вітчизняних високозатратних підприємств, що послабило ціновий тиск.

Динамічний баланс запасів: Виснаження суспільних запасів електролітичного алюмінію прискорюється (запаси скоротилися на 30 000 тонн у квітні), тоді як обіг глинозему є вільним, а спотові ціни продовжують досягати дна, що призводить до перерозподілу прибутку між видобувною та переробною галузями.

3. Стрибок прибутку: рушійна сила зростання виручки на 4% та зростання прибутку на 37,6%

Основний дохід від виробництва та прибуток алюмінієвої плавильної промисловості зросли, і основна рушійна сила полягає в цьому.

Оптимізація структури продукції: збільшилася частка високоякісних алюмінієвих матеріалів (наприклад, на 206% зросли продажі корпусів акумуляторів для нових енергетичних транспортних засобів), що компенсувало тиск на зниження експорту (індекс експорту алюмінію знизився до -88,0).

Революція в контролі витрат: зелена електроенергія замінює теплову енергію, що дозволяє знизити витрати на енергоспоживання на 15%, а технологія переробки алюмінієвих відходів забезпечує валову рентабельність переробленого алюмінію в розмірі 25% (на 8% вище, ніж у електролітичного алюмінію).

Вивільнення ефекту масштабу: провідні підприємства досягають інтеграції електролітичної обробки алюмінію на основі глинозему шляхом злиттів та поглинань (наприклад, придбання Zhongfu Industrial виробничих потужностей з електролітичного алюмінію), знижуючи собівартість одиниці продукції на 10%.

4. Ризики та виклики: приховані проблеми в умовах високого зростання

Надлишкова потужність на низькому рівні: Робоча швидкість традиційної алюмінієвої фольги товщиною понад 10 мкм становить менше 60%, а цінова війна стискає норму прибутку.

Вузьке місце технологічної трансформації: залежність від імпортних високоякісних прокатних станів перевищує 60%, а рівень відмов обладнання під час налагодження досягає 40%, що може призвести до пропуску періоду технічного вікна.

Політична невизначеність: запровадження Сполученими Штатами тарифів на імпорт Китаю в діапазоні від 34% до 145% спричинило серйозні коливання цін на алюміній (при цьому ціна на алюміній Lunan впала до 19530 юанів/тонна в певний момент), що чинить тиск на експортно-орієнтовані підприємства.

5. Бачення майбутнього: від «розширення масштабу» до «стрибка якості»

Реструктуризація регіональних потужностей: Бази зеленої енергетики в Юньнані, Гуансі та інших регіонах можуть перевищити 40% своїх виробничих потужностей до 2030 року, формуючи замкнену галузь «гідроенергетичної переробки алюмінію високого класу».

Подолання технічних бар'єрів: коефіцієнт локалізації алюмінієвої фольги товщиною менше 8 мкм збільшено до 80%, а технологія плавлення воднем може зменшити викиди вуглецю на тонну алюмінію на 70%.

Схема глобалізації: на основі RCEP поглибити співпрацю в галузі бокситів Південно-Східної Азії та побудувати транскордонний ланцюг «Китай виплавляє, переробляє та продає в АСЕАН глобальні товари».