Анализ взаимосвязи между медной и алюминиевой промышленностью и углубленное толкование влияния тарифной политики

1. Алюминиевая промышленность: структурная перестройка в условиях тарифной политики и рост использования переработанного алюминия

Тарифная политика стимулирует реструктуризацию цепочки поставок

Администрация Трампа повысила пошлины на импорт алюминия с 10% до 25% и отменила исключения для Канады и Мексики, что напрямую повлияло на глобальный ландшафт торговли алюминием. Зависимость Соединенных Штатов от импорта алюминия достигла 44%, из которых 76% поступает из Канады. Тарифная политика приведет к тому, что канадский алюминий обратится на рынок ЕС, что усугубит избыток поставок в ЕС. Исторические данные показывают, что когда Трамп ввел 10%-ную пошлину на алюминий во время своего первого срока в 2018 году, цены на шанхайский и лондонский алюминий восстановились после краткосрочного спада, что указывает на то, что фундаментальные факторы мирового спроса и предложения по-прежнему доминируют над ценовыми тенденциями. Однако стоимость тарифов в конечном итоге будет переложена на отрасли в Соединенных Штатах, занимающиеся переработкой, такие как автомобилестроение и строительство.

Модернизация алюминиевой промышленности Китая и двойные углеродные возможности

Будучи крупнейшим в мире производителем алюминия (на долю которого в 2024 году пришлось 58% мирового производства), Китай стимулирует трансформацию отрасли посредством своей стратегии «двойного углерода». Индустрия переработанного алюминия пережила взрывной рост: в 2024 году объем производства составил 9,5 млн тонн, что на 22% больше по сравнению с предыдущим годом, что составляет 20% от общего объема поставок алюминия. В регионе дельты реки Янцзы сформирована полная цепочка переработки отходов алюминия, при этом ведущие предприятия сократили потребление энергии переработанным алюминием до менее 5% от первичного алюминия. Продукция широко используется в автомобильной промышленности для облегчения веса (доля потребления алюминия в новых энергетических транспортных средствах увеличилась с 3% до 12%) и в фотоэлектрических областях (количество алюминия, используемого в фотоэлектрических системах, достигнет 1,8 млн тонн к 2024 году). Высококачественные алюминиевые материалы ускоряют импортозамещение, а алюминиево-литиевый сплав третьего поколения компании Southwest Aluminum Industry of China Aluminum был использован в самолете C919. Компания Nanshan Aluminum Industry стала сертифицированным поставщиком Boeing.

Модель спроса и предложения и передача затрат

Тарифная политика США на алюминий привела к росту затрат на импорт, но отечественному производству сложно быстро заполнить этот пробел. В 2024 году производство алюминия в США составит всего 8,6 млн тонн, а расширение мощностей сдерживается затратами на энергоносители. Стоимость тарифов будет передана конечным потребителям через промышленную цепочку, например, увеличение стоимости каждого транспортного средства в автомобильном производстве более чем на 1000 долларов. Китайская алюминиевая промышленность была вынуждена развиваться с точностью за счет политики «потолка» производственных мощностей (контролируется на уровне 45 млн тонн), а прибыль на тонну алюминия достигнет 1800 юаней в 2024 году, что создаст здоровую тенденцию развития в отрасли.

2. Медная промышленность: расследование тарифов запускает игру безопасности поставок и колебания цен

Расследование Трампа 232 и стратегическая конкуренция за ресурсы

Администрация Трампа начала расследование по разделу 232 в отношении меди, намереваясь классифицировать ее как «критический для национальной безопасности материал» и потенциально ввести пошлины для основных поставщиков, таких как Чили и Канада. Соединенные Штаты сильно зависят от импорта меди, и тарифная политика приведет к росту расходов в стратегических областях, таких как электромобили и полупроводники. На рынке наблюдается ажиотаж продаж: цены на фьючерсы на медь в Нью-Йорке выросли на 2,4% в какой-то момент, а цены на акции американских компаний по добыче меди (например, McMoran Copper Gold) выросли более чем на 6% после закрытия торгов.

Риски глобальной цепочки поставок и ожидания ответных мер

Если на медь будет наложен 25% тариф, это может вызвать ответные меры со стороны основных поставщиков. Чили, как крупнейший в мире экспортер меди, сталкивается с риском сбоев в электросетях в сочетании с тарифными ограничениями, что может привести к резким колебаниям мировых цен на медь. Исторический опыт показал, что тарифы по разделу 232 часто вызывают судебные разбирательства в ВТО и ответные меры со стороны торговых партнеров, таких как Канада и Европейский союз, планирующих ввести ответные пошлины на товары США, что может повлиять на экспорт сельскохозяйственной и промышленной продукции США.

Связь цен на медь и алюминий и эффект замещения на рынке

Существует значительная корреляция между ценовыми тенденциями меди и алюминия, особенно когда резонирует спрос на инфраструктуру и производство. Рост цен на алюминий может частично заменить спрос на медь, например, замена меди алюминием в тенденции облегчения автомобилей. Но незаменимость меди в таких областях, как передача электроэнергии и полупроводники, заставляет ее тарифную политику оказывать более глубокое влияние на глобальную промышленную цепочку. Если Соединенные Штаты введут тарифы на медь, это может подтолкнуть мировые цены на медь, одновременно косвенно усугубляя волатильность рынка алюминия из-за эффекта связи цен на алюминий.

3. Перспективы отрасли: возможности и проблемы в условиях политических игр

Алюминиевая промышленность: переработанный алюминий и высококачественный двойной привод

Китайская алюминиевая промышленность продолжит путь «полного контроля количества и структурной оптимизации», и ожидается, что производство переработанного алюминия достигнет 15 миллионов тонн к 2028 году, а масштаб рынка высококачественного алюминия (авиационные и автомобильные панели) превысит 35 миллиардов юаней. Предприятиям необходимо обратить внимание на замкнутую систему переработки отходов алюминия (например, региональную планировку Shunbo Alloy) и технологические прорывы (например,Высокопрочный алюминиевый сплав серии 7xxx).

Медная промышленность: безопасность поставок и торговые риски сосуществуют

Тарифная политика Трампа может ускорить реструктуризацию глобальной цепочки поставок меди, а расширение внутренних производственных мощностей в США (например, медный рудник Rio Tinto в Аризоне) потребует времени для проверки. Китайской медной промышленности необходимо проявлять бдительность в отношении переноса издержек, вызванного тарифами, одновременно используя возможности для роста спроса в таких областях, как новые энергетические транспортные средства и искусственный интеллект.

Долгосрочное влияние политических игр на рынок

Суть тарифной политики заключается в «обмене потребительских издержек на промышленную защиту», что может в долгосрочной перспективе подавить эффективность мировой торговли. Предприятиям необходимо хеджировать риски посредством диверсифицированных закупок и региональной компоновки (например, транзитной торговли в Юго-Восточной Азии), при этом обращая внимание на изменения в правилах ВТО и прогресс в региональных торговых соглашениях (например, CPTPP).

В целом, медная и алюминиевая промышленность сталкивается с двойной трансформацией тарифной политики и модернизацией промышленности. Алюминиевая промышленность достигает устойчивого роста за счет переработанного алюминия и передовых технологий, в то время как медной промышленности необходимо искать баланс между безопасностью поставок и торговыми рисками. Политические игры могут усугубить краткосрочные колебания цен, но глобальная тенденция к углеродной нейтральности и спрос на модернизацию производства по-прежнему обеспечивают надежную поддержку долгосрочному развитию отрасли.