Análise da correlación entre as industrias do cobre e do aluminio e interpretación en profundidade do impacto das políticas arancelarias

1. Industria do aluminio: axuste estrutural baixo as políticas arancelarias e o auxe do aluminio reciclado

A política arancelaria impulsa a reestruturación da cadea de subministración

O goberno de Trump aumentou os aranceles de importación de aluminio do 10 % ao 25 ​​% e cancelou as exencións para o Canadá e México, o que repercute directamente no panorama comercial mundial do aluminio. A dependencia dos Estados Unidos das importacións de aluminio chegou ao 44 %, do cal o 76 % provén do Canadá. As políticas arancelarias farán que o aluminio canadense se centre no mercado da UE, o que exacerbará o excedente de subministración da UE. Os datos históricos mostran que cando Trump impuxo un arancel do 10 % sobre o aluminio durante o seu primeiro mandato en 2018, os prezos do aluminio de Shanghai e Londres repuntaron tras un descenso a curto prazo, o que indica que os fundamentos globais da oferta e a demanda aínda dominan as tendencias de prezos. Non obstante, o custo dos aranceles acabará repercutindo nas industrias transformadoras dos Estados Unidos, como a automobilística e a construción.

Mellora da industria do aluminio de China e oportunidades de dobre carbono

Como maior produtor mundial de aluminio (que representa o 58 % da produción mundial en 2024), China está a impulsar a transformación da industria a través da súa estratexia de «dobre carbono». A industria do aluminio reciclado experimentou un crecemento explosivo, cunha produción de 9,5 millóns de toneladas en 2024, un aumento interanual do 22 %, que representa o 20 % do subministro total de aluminio. A rexión do delta do río Yangtsé formou unha cadea industrial completa de reciclaxe de aluminio residual, con empresas líderes que reducen o seu consumo de enerxía de aluminio reciclado a menos do 5 % do aluminio primario. Os produtos úsanse amplamente no alixeiramento de automóbiles (a proporción de consumo de aluminio en vehículos de novas enerxías aumentou do 3 % ao 12 %) e nos campos fotovoltaicos (a cantidade de aluminio utilizada en fotovoltaica alcanzará os 1,8 millóns de toneladas en 2024). Os materiais de aluminio de alta gama están a acelerar a substitución de importacións, e a aliaxe de aluminio e litio de terceira xeración de Southwest Aluminum Industry of China Aluminum utilizouse no avión C919. Nanshan Aluminum Industry converteuse nun provedor certificado por Boeing.

Patrón de oferta e demanda e transmisión de custos

A política arancelaria sobre o aluminio dos Estados Unidos levou a un aumento dos custos de importación, pero é difícil cubrir rapidamente o oco coa produción nacional. En 2024, a produción de aluminio dos Estados Unidos só será de 8,6 millóns de toneladas e a expansión da capacidade estará limitada polos custos enerxéticos. O custo dos aranceis transmitirase aos consumidores finais a través da cadea industrial, como o aumento do custo de cada vehículo na fabricación de automóbiles en máis de 1000 dólares. A industria chinesa do aluminio viuse obrigada a desenvolverse con precisión mediante a política de "teito" da capacidade de produción (controlada en 45 millóns de toneladas) e o beneficio por tonelada de aluminio alcanzará os 1800 yuans en 2024, establecendo unha tendencia de desenvolvemento saudable na industria.

2. Industria do cobre: ​​A investigación arancelaria desencadea un xogo de seguridade do subministro e flutuacións de prezos

Investigación Trump 232 e competencia de recursos estratéxicos

O goberno de Trump puxo en marcha unha investigación da Sección 232 sobre o cobre, co obxectivo de clasificalo como "material crítico para a seguridade nacional" e, potencialmente, impoñer aranceis aos principais provedores, como Chile e Canadá. Os Estados Unidos dependen moito das importacións de cobre e as políticas arancelarias aumentarán os custos en áreas estratéxicas como os vehículos eléctricos e os semicondutores. O mercado experimentou unha présa polas vendas, cos prezos dos futuros do cobre de Nova York subindo un 2,4 % nun momento dado e os prezos das accións das empresas mineiras de cobre estadounidenses (como McMoran Copper Gold) subindo máis dun 6 % despois do peche bursátil.

Riscos da cadea de subministración global e expectativas de contramedidas

Se se impón un arancel do 25 % ao cobre, os principais provedores poderían tomar contramedidas. Chile, como maior exportador de cobre do mundo, enfróntase ao risco de fallos na rede eléctrica xunto coas restricións arancelarias, o que podería provocar flutuacións drásticas nos prezos mundiais do cobre. A experiencia histórica demostrou que os aranceis da Sección 232 adoitan desencadear litixios da OMC e represalias por parte de socios comerciais, como o Canadá e a Unión Europea, que planean impoñer aranceis de represalia sobre produtos estadounidenses, o que podería afectar ás exportacións agrícolas e manufactureiras dos Estados Unidos.

Vinculación do prezo do cobre e aluminio e efecto de substitución do mercado

Existe unha correlación significativa entre as tendencias dos prezos do cobre e do aluminio, especialmente cando a demanda de infraestruturas e fabricación é resonante. O aumento dos prezos do aluminio pode substituír parcialmente a demanda de cobre, como a substitución do cobre polo aluminio na tendencia de alixeiramento da automoción. Pero a irremplazabilidade do cobre en campos como a transmisión de enerxía e os semicondutores fai que a súa política arancelaria teña un impacto máis profundo na cadea industrial global. Se Estados Unidos impón aranceis ao cobre, pode impulsar cara arriba os prezos globais do cobre, ao tempo que exacerba indirectamente a volatilidade do mercado do aluminio debido ao efecto de vinculación dos prezos do aluminio.

3. Perspectivas da industria: oportunidades e desafíos no marco do xogo político

Industria do aluminio: aluminio reciclado e tracción dobre de alta gama

A industria chinesa do aluminio continuará o camiño do "control total da cantidade e a optimización estrutural", e espérase que a produción de aluminio reciclado alcance os 15 millóns de toneladas para 2028, e que a escala do mercado do aluminio de alta gama (paneis de aviación e automoción) supere os 35.000 millóns de yuans. As empresas deben prestar atención á construción en circuito pechado do sistema de reciclaxe de aluminio residual (como o deseño rexional de Shunbo Alloy) e aos avances tecnolóxicos (comoLiga de aluminio de alta resistencia da serie 7xxx).

Industria do cobre: ​​a seguridade do subministro e os riscos comerciais coexisten

As políticas arancelarias de Trump poden acelerar a reestruturación da cadea de subministración mundial do cobre, e a expansión da capacidade de produción nacional nos Estados Unidos (como a mina de cobre de Rio Tinto en Arizona) levará tempo verificarse. A industria chinesa do cobre debe estar vixiante sobre a transmisión de custos causada polos aranceis, ao tempo que aproveita as oportunidades para o crecemento da demanda en áreas como os vehículos de novas enerxías e a IA.

O impacto a longo prazo dos xogos de azar con políticas no mercado

A esencia da política arancelaria é "intercambiar os custos do consumidor por protección industrial", o que pode suprimir a eficiencia do comercio global a longo prazo. As empresas deben cubrir os riscos mediante adquisicións diversificadas e deseño rexional (como o comercio de tránsito do sueste asiático), prestando atención aos cambios nas normas da OMC e ao progreso nos acordos comerciais rexionais (como o CPTPP).

En xeral, a industria do cobre e o aluminio enfróntase a unha dobre transformación das políticas arancelarias e da modernización industrial. A industria do aluminio consegue un crecemento resiliente a través do aluminio reciclado e da tecnoloxía de alta gama, mentres que a industria do cobre necesita buscar un equilibrio entre a seguridade do subministro e os riscos comerciais. Os xogos políticos poden exacerbar as flutuacións de prezos a curto prazo, pero a tendencia global cara á neutralidade do carbono e a demanda de modernización da fabricación seguen a proporcionar un apoio sólido para o desenvolvemento a longo prazo da industria.