Citigroup ha emitido una clara señal alcista en su último informe de investigación sobre materias primas, afirmando que el mercado mundial del aluminio se enfrenta a su mayor tendencia alcista en más de 50 años debido a una repentina crisis de suministro, y ha elevado significativamente su previsión de precios.

El analista del banco señaló que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han tenido un impacto sin precedentes en la cadena de suministro mundial de aluminio, poniendo en riesgo más de 3 millones de toneladas de capacidad de producción anual. Ante una demanda de mercado relativamente débil, un inventario global explícito que ya se encuentra en su nivel más bajo en aproximadamente 55 años y una capacidad ociosa de la industria prácticamente agotada, esta magnitud de interrupción del suministro ha llevado rápidamente al mercado a una situación de escasez estructural.

El informe predice que, incluso considerando la disminución de la demanda provocada por la desaceleración económica, seguirá existiendo un déficit de suministro de aproximadamente 2,7 millones de toneladas en el mercado mundial del aluminio para 2026. Esto reducirá drásticamente las existencias en los próximos 6 a 12 meses, llevándolas a un mínimo histórico. Con base en esto, Citigroup prevé que los precios del aluminio aumenten de forma constante hasta alcanzar los 4000 dólares por tonelada en los próximos tres meses, y espera que el precio promedio se mantenga en este nivel durante la segunda mitad de 2026. En un escenario más optimista, los precios del aluminio podrían incluso dispararse hasta los 5350 dólares por tonelada para 2027.

Citigroup advierte que esta crisis de suministro podría tener una "reacción en cadena devastadora" en las industrias que dependen en gran medida del aluminio, como la construcción, el embalaje, el transporte y las energías renovables, lo que elevaría los costes de muchos productos finales.

El informe de Citigroup sin duda causó gran revuelo en el mercado, ya que sus puntos de vista radicales y sus predicciones audaces son poco comunes en los últimos años.

El núcleo de este informe consiste en superponer una grave crisis geopolítica de suministro a corto plazo a una estructura de mercado a largo plazo con bajos niveles de inventario y escasa elasticidad de la capacidad, llegando así a la conclusión de un aumento de precios "épico". Esta lógica tiene sus ventajas, pero también exige un análisis profundo del mercado, examinando sus supuestos y premisas.

Citigroup incluyó directamente el riesgo de suministro de 3 millones de toneladas en el modelo de escasez. Sin embargo, la situación geopolítica cambia constantemente y existe una gran incertidumbre sobre si la capacidad de producción se cerrará temporalmente o se perderá definitivamente. Históricamente, la situación de la oferta de materias primas a menudo se ha revertido rápidamente debido a la mejora de la situación o al surgimiento de fuentes de suministro alternativas. El mercado necesita pruebas más claras que indiquen que estas capacidades de producción desaparecerán del mercado a largo plazo.

El informe reconoce la débil demanda, pero insiste en la afirmación de que existe una enorme brecha. Si los precios del aluminio se disparan a más de 4000 dólares o incluso 5000, como se prevé, inevitablemente tendrán un fuerte efecto disruptivo en la demanda de las empresas del sector. El alto costo obligará a las empresas del sector a buscar materiales alternativos, reducir pedidos e incluso disminuir la producción. Este mecanismo de retroalimentación negativa es la fuerza fundamental para frenar el aumento ilimitado de los precios. El escenario optimista de Citigroup podría subestimar la velocidad con la que los precios altos pueden destruir la demanda.

El aluminio es un metal clave para la transformación hacia la energía ligera y verde, y sus perspectivas de demanda a largo plazo eran inicialmente prometedoras. Sin embargo, este informe revela una cruda realidad a corto plazo: ante graves problemas de suministro, la visión a largo plazo de la transformación verde podría dar paso a un aumento repentino de los costes de supervivencia. Para los inversores que apuestan por la «inflación verde», esta es una señal compleja: los elementos en sí mismos se han encarecido enormemente, pero las industrias verdes posteriores podrían verse perjudicadas.

En resumen, el informe de Citigroup es más una proyección de riesgo de escenario extremo que una predicción firme, destinada a advertir al mercado que los riesgos potenciales al alza se han amplificado drásticamente. Sin duda, remodelará la curva de expectativas de precios del mercado, estimulará las compras especulativas y obligará a todos los participantes de la cadena de la industria a reexaminar sus estrategias de inventario y cobertura. Independientemente de si sus predicciones se materializan por completo, ha logrado lanzar una contundente alarma para el mercado global.mercado del aluminioUn mercado acostumbrado a fluctuaciones leves debe estar preparado para la posibilidad de una tormenta severa.