Anàlisi de la correlació entre les indústries del coure i l'alumini i interpretació en profunditat de l'impacte de les polítiques aranzelàries

1. Indústria de l'alumini: ajust estructural sota les polítiques aranzelàries i l'auge de l'alumini reciclat

La política aranzelària impulsa la reestructuració de la cadena de subministrament

L'administració Trump ha augmentat els aranzels d'importació d'alumini del 10% al 25% i ha cancel·lat les exempcions per al Canadà i Mèxic, cosa que afecta directament el panorama comercial mundial de l'alumini. La dependència dels Estats Units de les importacions d'alumini ha arribat al 44%, del qual el 76% prové del Canadà. Les polítiques aranzelàries faran que l'alumini canadenc es dirigeixi al mercat de la UE, cosa que exacerbarà l'excedent d'oferta de la UE. Les dades històriques mostren que quan Trump va imposar un aranzel del 10% sobre l'alumini durant el seu primer mandat el 2018, els preus de l'alumini de Xangai i Londres es van recuperar després d'una disminució a curt termini, cosa que indica que els fonaments globals de l'oferta i la demanda encara dominen les tendències dels preus. Tanmateix, el cost dels aranzels finalment es repercutirà a les indústries subjacents dels Estats Units, com ara l'automòbil i la construcció.

Millora de la indústria de l'alumini xinesa i oportunitats de doble carboni

Com a major productor d'alumini del món (que representa el 58% de la producció mundial el 2024), la Xina està impulsant la transformació de la indústria a través de la seva estratègia de "doble carboni". La indústria de l'alumini reciclat ha experimentat un creixement explosiu, amb una producció de 9,5 milions de tones el 2024, un augment interanual del 22%, que representa el 20% del subministrament total d'alumini. La regió del delta del riu Yangtze ha format una cadena industrial completa de reciclatge d'alumini residual, amb empreses líders que redueixen el seu consum d'energia d'alumini reciclat a menys del 5% de l'alumini primari. Els productes s'utilitzen àmpliament en l'alleugeriment de l'automoció (la proporció de consum d'alumini en vehicles de nova energia ha augmentat del 3% al 12%) i en camps fotovoltaics (la quantitat d'alumini utilitzat en fotovoltaica arribarà a 1,8 milions de tones el 2024). Els materials d'alumini d'alta gamma estan accelerant la substitució d'importacions, i l'aliatge d'alumini i liti de tercera generació de Southwest Aluminum Industry of China Aluminum s'ha utilitzat en l'avió C919. Nanshan Aluminum Industry s'ha convertit en un proveïdor certificat per Boeing.

Patró d'oferta i demanda i transmissió de costos

La política aranzelària sobre l'alumini dels EUA ha provocat un augment dels costos d'importació, però la producció nacional és difícil d'omplir ràpidament el dèficit. El 2024, la producció d'alumini dels EUA només serà de 8,6 milions de tones, i l'expansió de la capacitat està limitada pels costos energètics. El cost dels aranzels es transmetrà als consumidors finals a través de la cadena industrial, com ara l'augment del cost de cada vehicle en la fabricació d'automòbils en més de 1.000 dòlars. La indústria xinesa de l'alumini s'ha vist obligada a desenvolupar-se amb precisió mitjançant la política de "sostre" de la capacitat de producció (controlada en 45 milions de tones), i el benefici per tona d'alumini arribarà als 1.800 iuans el 2024, establint una tendència de desenvolupament saludable a la indústria.

2. Indústria del coure: la investigació aranzelària desencadena un joc de seguretat del subministrament i fluctuacions de preus

Investigació Trump 232 i competència de recursos estratègics

L'administració Trump ha iniciat una investigació de la Secció 232 sobre el coure, amb l'objectiu de classificar-lo com a "material crític per a la seguretat nacional" i possiblement imposar aranzels als principals proveïdors com Xile i el Canadà. Els Estats Units tenen una alta dependència de les importacions de coure, i les polítiques aranzelàries augmentaran els costos en àrees estratègiques com els vehicles elèctrics i els semiconductors. El mercat ha experimentat una pressa per vendre, amb els preus de futurs del coure de Nova York pujant un 2,4% en un moment donat, i els preus de les accions de les empreses mineres de coure dels EUA (com ara McMoran Copper Gold) pujant més d'un 6% després de la jornada laboral.

Riscos de la cadena de subministrament global i expectatives de contramesures

Si s'imposa un aranzel del 25% al ​​coure, pot desencadenar contramesures per part dels principals proveïdors. Xile, com a major exportador de coure del món, s'enfronta al risc de fallades de la xarxa elèctrica juntament amb restriccions aranzelàries, cosa que podria provocar fluctuacions dràstiques en els preus mundials del coure. L'experiència històrica ha demostrat que els aranzels de la Secció 232 sovint desencadenen litigis i represàlies de l'OMC per part de socis comercials, com ara el Canadà i la Unió Europea, que planegen imposar aranzels de represàlia sobre els productes nord-americans, cosa que pot afectar les exportacions agrícoles i manufactureres dels Estats Units.

Vinculació del preu del coure i alumini i efecte de substitució del mercat

Hi ha una correlació significativa entre les tendències de preus del coure i l'alumini, especialment quan la demanda d'infraestructures i manufactura ressona. L'augment dels preus de l'alumini pot substituir parcialment la demanda de coure, com ara la substitució de l'alumini per coure en la tendència d'alleugeriment de l'automoció. Però la irreemplaçabilitat del coure en camps com la transmissió d'energia i els semiconductors fa que la seva política aranzelària tingui un impacte més profund en la cadena industrial mundial. Si els Estats Units imposen aranzels al coure, poden fer pujar els preus mundials del coure, alhora que exacerben indirectament la volatilitat del mercat de l'alumini a causa de l'efecte d'enllaç dels preus de l'alumini.

3. Perspectiva de la indústria: oportunitats i reptes en el marc del joc polític

Indústria de l'alumini: alumini reciclat i tracció doble d'alta gamma

La indústria xinesa de l'alumini continuarà el camí del "control total de la quantitat i l'optimització estructural", i s'espera que la producció d'alumini reciclat arribi als 15 milions de tones el 2028, i que l'escala del mercat de l'alumini d'alta gamma (panells d'aviació i automoció) superi els 35.000 milions de iuans. Les empreses han de prestar atenció a la construcció en circuit tancat del sistema de reciclatge d'alumini residual (com ara el disseny regional de Shunbo Alloy) i als avenços tecnològics (com araAliatge d'alumini d'alta resistència de la sèrie 7xxx).

Indústria del coure: la seguretat del subministrament i els riscos comercials coexisteixen

Les polítiques aranzelàries de Trump poden accelerar la reestructuració de la cadena de subministrament mundial de coure, i l'expansió de la capacitat de producció nacional als Estats Units (com ara la mina de coure d'Arizona de Rio Tinto) trigarà a verificar-se. La indústria xinesa del coure ha d'estar atenta a la transmissió de costos causada pels aranzels, alhora que aprofita les oportunitats de creixement de la demanda en àrees com els vehicles de nova energia i la IA.

L'impacte a llarg termini del joc de polítiques al mercat

L'essència de la política aranzelària és "intercanviar els costos del consumidor per la protecció industrial", cosa que pot suprimir l'eficiència del comerç global a llarg termini. Les empreses han de cobrir els riscos mitjançant compres diversificades i una distribució regional (com el comerç de trànsit del sud-est asiàtic), alhora que presten atenció als canvis en les normes de l'OMC i al progrés en els acords comercials regionals (com el CPTPP).

En general, la indústria del coure i l'alumini s'enfronta a una doble transformació de les polítiques aranzelàries i la modernització industrial. La indústria de l'alumini aconsegueix un creixement resilient a través de l'alumini reciclat i la tecnologia d'alta gamma, mentre que la indústria del coure necessita buscar un equilibri entre la seguretat del subministrament i els riscos comercials. Els jocs polítics poden agreujar les fluctuacions de preus a curt termini, però la tendència global cap a la neutralitat del carboni i la demanda de modernització de la fabricació encara proporcionen un suport sòlid per al desenvolupament a llarg termini de la indústria.