Аналіз карэляцыі паміж меднай і алюмініевай прамысловасцю і паглыбленае тлумачэнне ўплыву тарыфнай палітыкі

1. Алюмініевая прамысловасць: структурная карэкціроўка ў рамках тарыфнай палітыкі і рост перапрацаванага алюмінію

Тарыфная палітыка стымулюе рэструктурызацыю ланцужкоў паставак

Адміністрацыя Трампа павысіла імпартныя тарыфы на алюміній з 10% да 25% і адмяніла выключэнні для Канады і Мексікі, што непасрэдна паўплывала на глабальны гандаль алюмініем. Залежнасць Злучаных Штатаў ад імпарту алюмінію дасягнула 44%, з якіх 76% паступае з Канады. Тарыфная палітыка прывядзе да таго, што канадскі алюміній будзе пераключацца на рынак ЕС, што пагоршыць прафіцыт паставак у ЕС. Гістарычныя дадзеныя паказваюць, што калі Трамп увёў 10% тарыф на алюміній падчас свайго першага тэрміну ў 2018 годзе, цэны на алюміній у Шанхаі і Лондане аднавіліся пасля кароткатэрміновага зніжэння, што сведчыць аб тым, што глабальныя фундаментальныя паказчыкі попыту і прапановы па-ранейшаму дамінуюць у цэнавых тэндэнцыях. Аднак выдаткі на тарыфы ў рэшце рэшт будуць перакладзены на перапрацоўчыя галіны прамысловасці ў Злучаных Штатах, такія як аўтамабілебудаванне і будаўніцтва.

Мадэрнізацыя алюмініевай прамысловасці Кітая і магчымасці двайнога вугляроду

Кітай, як найбуйнейшы ў свеце вытворца алюмінію (на яго долю прыпадала 58% сусветнай вытворчасці ў 2024 годзе), рухае трансфармацыю прамысловасці праз сваю стратэгію «падвойнага вугляроду». Прамысловасць перапрацаванага алюмінію перажыла імклівы рост, аб'ём вытворчасці склаў 9,5 мільёна тон у 2024 годзе, што на 22% больш, чым у мінулым годзе, і складае 20% ад агульнага аб'ёму паставак алюмінію. У рэгіёне дэльты ракі Янцзы сфарміраваны поўны ланцужок прамысловасці па перапрацоўцы адходаў алюмінію, прычым вядучыя прадпрыемствы скарацілі спажыванне энергіі з перапрацаванага алюмінію да менш чым 5% ад першаснага алюмінію. Прадукцыя шырока выкарыстоўваецца ў аўтамабільнай лёгкай канструкцыі (доля спажывання алюмінію ў транспартных сродках на новых энергетычных рэсурсах павялічылася з 3% да 12%) і фотаэлектрычнай галіне (колькасць алюмінію, які выкарыстоўваецца ў фотаэлектрыцы, дасягне 1,8 мільёна тон да 2024 года). Высокакласныя алюмініевыя матэрыялы паскараюць імпартазамяшчэнне, і алюмініева-літыевы сплаў трэцяга пакалення кампаніі Southwest Aluminum Industry of China Aluminum выкарыстоўваецца ў самалёце C919. Nanshan Aluminum Industry стала сертыфікаваным пастаўшчыком Boeing.

Структура попыту і прапановы і перадача выдаткаў

Тарыфная палітыка ЗША ў дачыненні да алюмінію прывяла да павелічэння выдаткаў на імпарт, але ўнутранай вытворчасці цяжка хутка запоўніць гэты прабел. У 2024 годзе вытворчасць алюмінію ў ЗША складзе ўсяго 8,6 мільёна тон, а пашырэнне магутнасцей стрымліваецца коштам энергіі. Выдаткі на тарыфы будуць перадавацца канчатковым спажыўцам праз прамысловы ланцужок, напрыклад, у аўтамабільнай вытворчасці кошт кожнага аўтамабіля павялічыцца больш чым на 1000 долараў. Кітайская алюмініевая прамысловасць была вымушана развівацца з дакладнасцю праз палітыку «столі» вытворчых магутнасцей (кантралюецца на ўзроўні 45 мільёнаў тон), і прыбытак на тону алюмінію дасягне 1800 юаняў у 2024 годзе, што ўстанаўлівае здаровую тэндэнцыю развіцця ў галіне.

2. Медная прамысловасць: расследаванне тарыфаў правакуе гульню ў бяспецы паставак і ваганні цэн

Расследаванне Трампа 232 і канкурэнцыя ў галіне стратэгічных рэсурсаў

Адміністрацыя Трампа пачала расследаванне ў адпаведнасці з раздзелам 232 адносна медзі, імкнучыся класіфікаваць яе як «крытычна важны матэрыял для нацыянальнай бяспекі» і патэнцыйна ўвесці тарыфы на буйных пастаўшчыкоў, такіх як Чылі і Канада. Злучаныя Штаты маюць высокую залежнасць ад імпарту медзі, і тарыфная палітыка прывядзе да павышэння выдаткаў у стратэгічных галінах, такіх як электрамабілі і паўправаднікі. Рынак перажыў ажыятаж з продажамі: ф'ючарсныя цэны на медзь у Нью-Ёрку ў адзін момант выраслі на 2,4%, а акцыі амерыканскіх кампаній па здабычы медзі (такіх як McMoran Copper Gold) выраслі больш чым на 6% пасля закрыцця біржы.

Рызыкі глабальных ланцужкоў паставак і чаканні контрмер

Калі на медзь будзе ўведзены 25% тарыф, гэта можа справакаваць контрмеры з боку буйных пастаўшчыкоў. Чылі, як найбуйнейшы ў свеце экспарцёр медзі, сутыкаецца з рызыкай збояў у электрасетках у спалучэнні з тарыфнымі абмежаваннямі, што можа прывесці да рэзкіх ваганняў сусветных цэн на медзь. Гістарычны вопыт паказвае, што тарыфы паводле раздзела 232 часта выклікаюць судовыя разборы ў СГА і меры помсты з боку гандлёвых партнёраў, такіх як Канада і Еўрапейскі Саюз, якія плануюць увесці тарыфы ў адказ на тавары ЗША, што можа паўплываць на экспарт сельскагаспадарчай і апрацоўчай прадукцыі ЗША.

Сувязь цэн на медзь і алюміній і эфект замяшчэння рынку

Існуе значная карэляцыя паміж тэндэнцыямі цэн на медзь і алюміній, асабліва калі попыт на інфраструктуру і вытворчасць рэзануе. Рост цэн на алюміній можа часткова кампенсаваць попыт на медзь, напрыклад, замена медзі алюмініем у тэндэнцыі палегчанай аўтамабільнай вытворчасці. Але незаменнасць медзі ў такіх галінах, як перадача энергіі і паўправаднікі, робіць яе тарыфную палітыку больш глыбокім уплывам на глабальны прамысловы ланцужок. Калі Злучаныя Штаты ўвядуць тарыфы на медзь, гэта можа прывесці да росту сусветных цэн на медзь, ускосна пагоршыўшы валацільнасць рынку алюмінію з-за эфекту сувязі цэн на алюміній.

3. Перспектывы галіны: магчымасці і праблемы ў рамках палітычнай гульні

Алюмініевая прамысловасць: перапрацаваны алюміній і высакаякасны падвойны прывад

Кітайская алюмініевая прамысловасць працягне шлях «поўнага кантролю колькасці і структурнай аптымізацыі», і чакаецца, што да 2028 года вытворчасць перапрацаванага алюмінію дасягне 15 мільёнаў тон, а маштаб рынку высокакласнага алюмінію (авіяцыйныя і аўтамабільныя панэлі) перавысіць 35 мільярдаў юаняў. Прадпрыемствам неабходна звярнуць увагу на замкнёнае будаўніцтва сістэмы перапрацоўкі адходаў алюмінію (напрыклад, рэгіянальная схема Shunbo Alloy) і тэхналагічныя прарывы ​​(напрыклад,Высокатрывалы алюмініевы сплаў серыі 7xxx).

Медная прамысловасць: бяспека паставак і гандлёвыя рызыкі суіснуюць

Тарыфная палітыка Трампа можа паскорыць рэструктурызацыю глабальнага ланцужка паставак медзі, і пашырэнне ўнутраных вытворчых магутнасцей у Злучаных Штатах (напрыклад, меднага рудніка Rio Tinto ў Арызоне) запатрабуе часу для пацверджання. Кітайскай меднай прамысловасці неабходна ўважліва ставіцца да перадачы выдаткаў, выкліканай тарыфамі, адначасова выкарыстоўваючы магчымасці для росту попыту ў такіх галінах, як транспартныя сродкі на новых крыніцах энергіі і штучны інтэлект.

Доўгатэрміновы ўплыў маніпуляцый палітыкай на рынак

Сутнасць тарыфнай палітыкі заключаецца ў «абмене спажывецкіх выдаткаў на прамысловую абарону», што ў доўгатэрміновай перспектыве можа знізіць эфектыўнасць глабальнага гандлю. Прадпрыемствам неабходна хеджаваць рызыкі шляхам дыверсіфікацыі закупак і рэгіянальнай структуры (напрыклад, транзітнага гандлю Паўднёва-Усходняй Азіі), звяртаючы ўвагу на змены ў правілах СГА і прагрэс у рэгіянальных гандлёвых пагадненнях (напрыклад, CPTPP).

У цэлым, медна-алюмініевая прамысловасць сутыкаецца з падвойнай трансфармацыяй: тарыфнай палітыкай і мадэрнізацыяй прамысловасці. Алюмініевая прамысловасць дасягае ўстойлівага росту дзякуючы перапрацаванаму алюмінію і высокатэхналагічным пераўтварэнням, у той час як медная прамысловасць павінна шукаць баланс паміж бяспекай паставак і гандлёвымі рызыкамі. Палітычныя гульні могуць пагоршыць кароткатэрміновыя ваганні цэн, але глабальная тэндэнцыя да вугляроднай нейтральнасці і попыт на мадэрнізацыю вытворчасці па-ранейшаму забяспечваюць трывалую падтрымку доўгатэрміноваму развіццю галіны.