Dagens fokus på aluminiummarknaden: dubbla drivkrafter för politik och handelsfriktioner

Den inrikespolitiska "startskottet" har avlossats

Den 7 april 2025 höll den nationella utvecklings- och reformkommissionen och ministeriet för industri och informationsteknik gemensamt ett möte för att främja en högkvalitativ utveckling av aluminiumindustrin och förtydliga genomförandet av den "treåriga handlingsplanen för grön omvandling av aluminiumindustrin" från och med idag. Kärnan i policyn inkluderar:

Strikt kontrollera tillägget av produktionskapacitet för elektrolytiskt aluminium: i princip kommer projekt för termisk kraftaluminium inte längre att godkännas, och en föråldrad produktionskapacitet på 3 miljoner ton kommer att elimineras senast 2027.

”Fördubblingsplanen för återvunnet aluminium” syftar till att uppnå en produktion på över 13 miljoner ton återvunnet aluminium år 2025, med skatteincitament riktade mot företag som tillverkar återvunnet aluminium.

Stärka resurssäkerheten: Lansera pilotprojekt för utveckling av aluminiumresurser under kol i provinserna Henan och Shanxi, främja självförsörjningsgraden av inhemsk bauxit till 60 %.

Påverkad av detta visade A-aktie-aluminiumsektorn betydande differentiering idag, med aktier inom gröna omvandlingskoncept som China Aluminum Industry (601600. SH) och Nanshan Aluminum Industry (600219. SH) som steg mer än 3 % mot trenden, medan aktiekurserna för små och medelstora aluminiumföretag som är beroende av värmekraft var under press.

Nedräkning till USA:s och Kinas tullar landar

Kontoret för den amerikanska handelsrepresentanten (USTR) upprepade idag att "motsvarande tullar" på kinesiska industriprodukter officiellt träder i kraft den 10 april. Även om aluminiumtackor inte finns med på listan kan exportkostnaden för aluminiumprodukter i senare led (såsom bildelar och aluminiumfolie) öka kraftigt. I kombination med det oväntade fallet i det amerikanska tillverknings-PMI till 49,5 i mars (tidigare 51,2) har oron kring den globala efterfrågan på aluminium intensifierats på marknaden.

Utbuds- och efterfrågespel: lagerkollaps kontra kostnadskollaps

Lagret når treårslägsta nivå, påfyllning under högsäsong börjar

Den 7 april hade det sociala lagret av elektrolytiskt aluminium i Kina sjunkit till 738 000 ton (en minskning med 27 000 ton per vecka), den lägsta nivån sedan 2022.AluminiumstångLagret har synkront minskat till 223 000 ton, vilket indikerar en fortsatt återhämtning av efterfrågan på byggnadsprofiler, solcellsramar och andra produkter.

Kostnadssidans "lavin" drar ner aluminiumpriserna

Påverkat av återhämtningen av bauxitexporten från Indonesien sjönk priset på aluminiumoxid med 8 % på en enda vecka, och noteringen i Henan-regionen sjönk till 2850 yuan/ton. Den totala kostnaden för elektrolytiskt aluminium minskade till under 16600 yuan/ton, och smältvinsten steg till 3200 yuan/ton. Försvagat kostnadsstöd och ökande motstånd mot höjningar av aluminiumprizen.

Ledande trend: Vem tävlar på den gröna banan? ​​

China Hongqiao (01378. HK) meddelade idag att de kommer att investera i byggandet av världens första demonstrationslinje för "nollkoldioxidelektrolytisk aluminium" i Yunnan, med planer på att starta produktionen 2026. Aktiekursen har stigit med över 5 % under handelsdagen.

Yunlv Co., Ltd. (000807. SZ) tillkännagav ett partnerskap med CATL för att utveckla "aluminiumfolie med låg koldioxidutsläpp för batterier" och gå in i den nya leveranskedjan för energifordon. Institutionen förutspår att deras intäkter från återvunnet aluminium kommer att överstiga 40 % år 2025.

Internationell jättestruktur: Alcoa meddelade idag att de kommer att stänga dyra smältverk i Australien och övergå till den sydostasiatiska marknaden för återvunnet aluminium, vilket accelererar trenden med en global produktionskapacitetsförskjutning österut.

Denna veckas aluminiumprisprognos: politiska utdelningar kontra dold efterfrågeoro

Positiva faktorer

Lågt lager + högsäsongsefterfrågan: påfyllningscykel eller stöd för kortsiktig ökning av aluminiumpriserna.

Policykatalys: Konceptuella teman som återvunnet aluminium och aluminium under kol jäser, och fonder kan komma att fokusera på ledande aktier.

Undertryckning av negativt tryck

Kostnadskollaps: De svaga aluminiumoxidpriserna kan försvaga kostnadsstödet för elektrolytiskt aluminium.

Extern efterfrågerisk: Efter införandet av tullar den 10 april kan exportorder för aluminiumprodukter vara under press.