1. Frénésie d'investissement et modernisation technologique : la logique sous-jacente de l'expansion industrielle

Selon les données de l'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux, l'indice d'investissement pour la fusion de l'aluminium en avril a bondi à 172,5, une augmentation significative par rapport au mois précédent, reflétant les trois directions principales de la configuration stratégique de l'entreprise.

Développement des capacités d'énergie verte : Avec l'approfondissement de l'objectif « double carbone », la construction de bases hydroélectriques en aluminium au Yunnan, au Guangxi et dans d'autres régions s'accélère, et le coût de l'énergie verte atteint seulement 0,28 yuan/kWh, ce qui incite les entreprises d'aluminium électrolytique à transférer leurs capacités de production vers des zones à faibles émissions de carbone. Par exemple, une entreprise d'aluminium du Shandong a transféré ses capacités de production au Yunnan, réalisant une réduction de coût de 300 yuan par tonne d'aluminium.

Transformation technologique haut de gamme : les entreprises augmentent leurs investissements dans les équipements destinés aux batteries ultra-minces en aluminium de 6 µm,aluminium aérospatial, et d'autres domaines. Par exemple, la technologie d'agitation électromagnétique a augmenté le rendement des feuilles d'aluminium de 8 µm à 92 %, et la marge bénéficiaire brute des produits à haute valeur ajoutée a dépassé 40 %.

Renforcer la résilience de la chaîne d'approvisionnement : en réponse aux frictions commerciales internationales, les principales entreprises ont mis en place un réseau de recyclage de l'aluminium recyclé en Asie du Sud-Est, réduisant ainsi les coûts des matières premières de 15 %, tandis que le « cercle d'approvisionnement d'une demi-heure » national a réduit les coûts logistiques de 120 yuans/tonne.

2. Différenciation de la production : le jeu entre l'augmentation de la production d'aluminium électrolytique et la diminution de la production d'alumine

L'indice de production d'aluminium électrolytique a augmenté à 22,9 (+1,4%) en avril, tandis que l'indice de production d'alumine a chuté à 52,5 (-4,9%), présentant trois contradictions majeures dans la structure de l'offre et de la demande.

Aluminium électrolytique axé sur le profit : Le bénéfice par tonne d'aluminium reste supérieur à 3 000 yuans, ce qui incite les entreprises à reprendre la production (comme au Guangxi et au Sichuan) et à libérer de nouvelles capacités de production (au Qinghai et au Yunnan), avec une capacité d'exploitation de 43,83 millions de tonnes et un taux d'exploitation de plus de 96 %.

Retour rationnel des prix de l'alumine : Après une augmentation annuelle de 39,9 % des prix de l'alumine en 2024, les taux d'exploitation au Shanxi, au Henan et dans d'autres endroits ont diminué de 3 à 6 points de pourcentage en avril en raison de la libération de capacités de production à l'étranger (nouvelles zones minières en Guinée) et du maintien des entreprises nationales à coûts élevés, atténuant la pression sur les prix.

Bilan dynamique des stocks : L'épuisement des stocks sociaux d'aluminium électrolytique s'accélère (les stocks ont diminué de 30 000 tonnes en avril), tandis que la circulation de l'alumine est lâche et que les prix spot continuent de toucher le fond, ce qui entraîne une redistribution des bénéfices en amont et en aval.

3. Bond des bénéfices : moteur d'une croissance des revenus de 4 % et d'une hausse des bénéfices de 37,6 %

Les principaux revenus et bénéfices de l'industrie de la fusion de l'aluminium ont tous deux augmenté, et la force motrice principale réside dans.

Optimisation de la structure du produit : La proportion de matériaux en aluminium haut de gamme a augmenté (comme une augmentation de 206 % des ventes de boîtiers de batteries de véhicules à énergie nouvelle), compensant la pression à la baisse sur les exportations (l'indice d'exportation d'aluminium est tombé à -88,0).

Révolution du contrôle des coûts : l'électricité verte remplace l'énergie thermique pour réduire les coûts de consommation d'énergie de 15 %, et la technologie de recyclage des déchets d'aluminium assure une marge bénéficiaire brute de 25 % pour l'aluminium recyclé (8 % de plus que l'aluminium électrolytique).

Libération de l'effet d'échelle : les meilleures entreprises parviennent à intégrer le traitement électrolytique de l'aluminium à l'alumine par le biais de fusions et d'acquisitions (comme l'acquisition par Zhongfu Industrial de la capacité de production d'aluminium électrolytique), réduisant ainsi les coûts unitaires de 10 %.

4. Risques et défis : préoccupations cachées dans un contexte de forte croissance

Surcapacité bas de gamme : le taux de fonctionnement des feuilles d'aluminium traditionnelles supérieures à 10 μm est inférieur à 60 %, et la guerre des prix comprime les marges bénéficiaires.

Goulot d'étranglement de la transformation technologique : la dépendance à l'égard des laminoirs haut de gamme importés dépasse 60 %, et le taux de défaillance du débogage des équipements atteint 40 %, ce qui peut manquer la période de fenêtre technique.

Incertitude politique : l'imposition par les États-Unis de tarifs douaniers allant de 34 % à 145 % sur la Chine a provoqué de graves fluctuations des prix de l'aluminium (le Lunan Aluminum ayant chuté à 19 530 yuans/tonne à un moment donné), mettant la pression sur les entreprises orientées vers l'exportation.

5. Vision future : de « l’expansion d’échelle » à « l’amélioration de la qualité »

Restructuration des capacités régionales : les bases d’énergie verte du Yunnan, du Guangxi et d’autres régions pourraient dépasser 40 % de leur capacité de production d’ici 2030, formant ainsi une industrie en boucle fermée de « recyclage de traitement haut de gamme de l’aluminium hydroélectrique ».

Franchissement des barrières techniques : le taux de localisation des feuilles d'aluminium inférieures à 8 μm a été augmenté à 80 %, et la technologie de fusion de l'hydrogène peut réduire les émissions de carbone par tonne d'aluminium de 70 %.

Schéma de mondialisation : Sur la base du RCEP, approfondir la coopération dans le domaine de la bauxite en Asie du Sud-Est et construire une chaîne transfrontalière de « ventes mondiales de transformation de la Chine et de l'ASEAN ».