1. Investitionsrausch und technologische Modernisierung: die zugrunde liegende Logik der industriellen Expansion

Laut Angaben der China Nonferrous Metals Industry Association stieg der Investitionsindex für die Aluminiumverhüttung im April auf 172,5, ein deutlicher Anstieg im Vergleich zum Vormonat, der die drei Kernrichtungen der strategischen Unternehmensausrichtung widerspiegelt.

Ausbau der Ökostromkapazitäten: Mit der Vertiefung des dualen Kohlenstoffziels beschleunigt sich der Bau von Aluminium-Wasserkraftwerken in Yunnan, Guangxi und anderen Regionen. Die Kosten für Ökostrom liegen bei nur 0,28 Yuan/kWh. Dies ermutigt Unternehmen, die Aluminiumelektrolyse herstellen, ihre Produktionskapazitäten in kohlenstoffarme Regionen zu verlagern. So hat beispielsweise ein Aluminiumunternehmen in Shandong seine Produktionskapazität nach Yunnan verlagert und dadurch Kosteneinsparungen von 300 Yuan pro Tonne Aluminium erzielt.

High-End-Technologietransformation: Unternehmen erhöhen ihre Investitionen in Ausrüstung für 6 μm ultradünne Batterie-Aluminiumfolie,Aluminium für die Luft- und Raumfahrtund anderen Bereichen. Beispielsweise hat die elektromagnetische Rührtechnologie die Ausbeute von 8 μm Aluminiumfolie auf 92 % erhöht und die Bruttogewinnspanne von Produkten mit hoher Wertschöpfung hat 40 % überschritten.

Stärkung der Widerstandsfähigkeit der Lieferkette: Als Reaktion auf internationale Handelskonflikte haben führende Unternehmen ein südostasiatisches Recyclingnetzwerk für Aluminiumrecycling aufgebaut, wodurch die Rohstoffkosten um 15 % gesenkt wurden, während der inländische „Halbstunden-Lieferkreis“ die Logistikkosten um 120 Yuan/Tonne verkürzt hat.

2. Produktionsdifferenzierung: Das Spiel zwischen steigender elektrolytischer Aluminiumproduktion und sinkender Aluminiumoxidproduktion

Der Index für die Produktion von elektrolytischem Aluminium stieg im April auf 22,9 (+1,4 %), während der Index für die Produktion von Aluminiumoxid auf 52,5 (-4,9 %) fiel. Dies weist auf drei große Widersprüche im Angebots- und Nachfragemuster hin.

Gewinnorientiertes elektrolytisches Aluminium: Der Gewinn pro Tonne Aluminium liegt weiterhin über 3.000 Yuan, was Unternehmen dazu anregt, die Produktion wieder aufzunehmen (wie in Guangxi und Sichuan) und neue Produktionskapazitäten freizugeben (in Qinghai und Yunnan), mit einer Betriebskapazität von 43,83 Millionen Tonnen und einer Auslastung von über 96 %.

Rationale Rückkehr der Aluminiumoxidpreise: Nach einem Anstieg der Aluminiumoxidpreise um 39,9 % im Vergleich zum Vorjahr im Jahr 2024 sanken die Betriebsraten in Shanxi, Henan und anderen Orten im April um 3–6 Prozentpunkte aufgrund der Freigabe ausländischer Produktionskapazitäten (neue Bergbaugebiete in Guinea) und der Aufrechterhaltung inländischer Hochkostenunternehmen, wodurch der Preisdruck nachließ.

Dynamisches Gleichgewicht der Lagerbestände: Die Erschöpfung der gesellschaftlichen Lagerbestände an elektrolytischem Aluminium beschleunigt sich (im April sanken die Lagerbestände um 30.000 Tonnen), während der Aluminiumoxidkreislauf locker verläuft und die Spotpreise weiterhin ihren Tiefpunkt erreichen, was zu einer Umverteilung der Gewinne im vor- und nachgelagerten Bereich führt.

3. Gewinnsprung: Treiber für Umsatzwachstum von 4 % und Gewinnsprung von 37,6 %

Sowohl der Umsatz als auch der Gewinn der Aluminiumschmelzindustrie sind gestiegen, und die treibende Kraft liegt darin.

Optimierung der Produktstruktur: Der Anteil hochwertiger Aluminiummaterialien hat zugenommen (beispielsweise stieg der Absatz von Batteriegehäusen für Fahrzeuge mit neuer Energie um 206 %), wodurch der Abwärtsdruck auf die Exporte ausgeglichen wurde (der Aluminiumexportindex ist auf -88,0 gesunken).

Revolution bei der Kostenkontrolle: Ökostrom ersetzt Wärmekraft, wodurch die Energiekosten um 15 % gesenkt werden, und die Technologie zum Recycling von Aluminiumabfällen gewährleistet eine Bruttogewinnspanne von 25 % für recyceltes Aluminium (8 % höher als bei elektrolytischem Aluminium).

Freisetzung von Skaleneffekten: Top-Unternehmen erreichen die Integration der elektrolytischen Aluminiumverarbeitung durch Fusionen und Übernahmen (wie etwa die Übernahme der Produktionskapazität für elektrolytisches Aluminium durch Zhongfu Industrial) und senken so die Stückkosten um 10 %.

4. Risiken und Herausforderungen: Versteckte Sorgen bei hohem Wachstum

Überkapazitäten im unteren Preissegment: Die Auslastung herkömmlicher Aluminiumfolien über 10 μm liegt bei weniger als 60 % und der Preiskampf drückt die Gewinnmargen.

Engpass bei der technologischen Transformation: Die Abhängigkeit von importierten High-End-Walzwerken liegt bei über 60 %, und die Fehlerquote bei der Fehlerbehebung der Geräte erreicht 40 %, wodurch das technische Zeitfenster möglicherweise verpasst wird.

Politische Unsicherheit: Die von den USA auf China erhobenen Zölle zwischen 34 % und 145 % haben zu erheblichen Schwankungen des Aluminiumpreises geführt (Lunan-Aluminium fiel zeitweise auf 19.530 Yuan/Tonne) und setzen exportorientierte Unternehmen unter Druck.

5. Zukunftsvision: Von der „Skalenerweiterung“ zum „Qualitätssprung“

Umstrukturierung der regionalen Kapazitäten: Grüne Energiestandorte in Yunnan, Guangxi und anderen Regionen könnten bis 2030 40 % ihrer Produktionskapazität überschreiten und so einen geschlossenen Industriekreislauf für die „Verarbeitung und das Recycling von hochwertigem Aluminium aus Wasserkraft“ bilden.

Durchbruch technischer Barrieren: Die Lokalisierungsrate von Aluminiumfolie unter 8 μm wurde auf 80 % erhöht, und die Wasserstoffschmelztechnologie kann die Kohlenstoffemissionen pro Tonne Aluminium um 70 % senken.

Globalisierungsplan: Basierend auf RCEP soll die Zusammenarbeit im südostasiatischen Bauxitbereich vertieft und eine grenzüberschreitende Kette für den weltweiten Verkauf von „China-Schmelzprodukten, ASEAN-Verarbeitung“ aufgebaut werden.